十八歲的順豐，等待破局。

　　4月份，順豐的一季度財(cái)報(bào)披露了上市以來的首次虧損，一季度凈虧損11.34億元。而在一個(gè)月前，順豐剛給投資人交上一份成績(jī)喜人的答卷，2020年凈利潤(rùn)61.3億元。

　　一季度虧損的熱度還未散去，6月30日，順豐又傳出將拆分同城業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的消息。近日，順豐同城向港交所遞交招股書，數(shù)據(jù)顯示，順豐同城三年累計(jì)虧損15.56億元。如果順豐同城順利上市的話，王衛(wèi)將收獲第三家上市公司，而順豐控股的業(yè)務(wù)，也逐漸一一剝離獨(dú)立上市。

　　王衛(wèi)一直強(qiáng)調(diào)，順豐是一家物流公司而非快遞公司。如今的順豐，在快遞業(yè)務(wù)之外，供應(yīng)鏈、快運(yùn)物流等業(yè)務(wù)逐漸在財(cái)報(bào)中嶄露頭角。在保持老業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，順豐也在不斷拓展新業(yè)務(wù)，而這也被其歸為此次虧損的原因之一。但從財(cái)報(bào)來看，快遞業(yè)務(wù)增長(zhǎng)疲軟，新業(yè)務(wù)投入大于產(chǎn)出，順豐已經(jīng)走在了企業(yè)發(fā)展的岔路口。

　　虧損，或許是站在轉(zhuǎn)折節(jié)點(diǎn)上的順豐歷經(jīng)的陣痛。7月13日晚，順豐二季度財(cái)報(bào)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)本季度凈利潤(rùn)為16.29億-18.19億元，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為6.04億-7.34億元，順豐扭虧為盈，開盤大漲，市值3081億元。但順豐快遞業(yè)務(wù)是否迎來天花板、新業(yè)務(wù)何時(shí)扭虧為盈……這仍舊都是順豐走出陣痛時(shí)需要一一解答的問題。

　　業(yè)績(jī)“變臉”

　　3月17日，順豐發(fā)布了2020年年報(bào)，成績(jī)喜人。年報(bào)顯示，2020年順風(fēng)營(yíng)業(yè)收入為1539.87億元，同比增長(zhǎng)了32.25%;業(yè)務(wù)量81.4億票，同比增長(zhǎng)68.5%;歸母凈利潤(rùn)73.3億元，同比增長(zhǎng)26.4%;扣非歸母凈利潤(rùn)61.3億元，同比增長(zhǎng)45.7%。

　　但在公布年報(bào)后不到一個(gè)月時(shí)間里，順豐業(yè)績(jī)大變臉。4月8日晚間，順豐發(fā)布第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2021年第一季度凈利潤(rùn)虧損9億元至11億元。第二天順豐開盤即跌停，市值跌至3313億元，而今年2月順豐股價(jià)還創(chuàng)下歷史新高，總市值達(dá)5681億元。順豐跌停當(dāng)天，連帶著圓通速遞、韻達(dá)股份、德邦股份跌幅均超3%，申通快遞、中通快遞跌超1%，快遞股幾乎全線下跌。

　　4月9日，順豐召開2020年度股東大會(huì)。在回答投資者提問時(shí)，王衛(wèi)就第一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)道歉，“首先跟股東做一個(gè)道歉，因?yàn)槲艺J(rèn)為第一個(gè)季度真的沒有經(jīng)營(yíng)好。”王衛(wèi)坦言，在管理上有疏忽，類似的問題不會(huì)出現(xiàn)第二次。

　　王衛(wèi)的道歉并非沒有道理。順豐第一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入426.2億元，去年同期營(yíng)收為335.41億元，同比增長(zhǎng)27.07%，但歸母凈利潤(rùn)為-9.89億元，去年同期盈利9.07億元，同比下降209.01%;扣非歸母凈利潤(rùn)為-11.34億元，去年同期盈利8.32億元，同比下降236.28%。

　　為什么會(huì)在第一季度出現(xiàn)11億元的虧損?順豐在財(cái)報(bào)中給了五點(diǎn)解釋，分別包括新業(yè)務(wù)投入加大、快遞業(yè)務(wù)增長(zhǎng)下的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源重疊投放導(dǎo)致整合各業(yè)務(wù)線網(wǎng)絡(luò)資源成本提升、春節(jié)員工補(bǔ)貼以及快遞業(yè)務(wù)整體毛利率壓力。

　　關(guān)于新業(yè)務(wù)的投入并不難理解。王衛(wèi)一直強(qiáng)調(diào)，順豐是一家物流公司而并非快遞公司。除了快遞業(yè)務(wù)外，順豐很早就開始布局醫(yī)藥、冷運(yùn)、快運(yùn)物流、供應(yīng)鏈、同城急送等業(yè)務(wù)。而對(duì)于新業(yè)務(wù)，順豐也加大了布局和投入，包括自建航空公司，自建鄂州機(jī)場(chǎng)服務(wù)湖北國(guó)際物流核心樞紐項(xiàng)目;全國(guó)布局46個(gè)城市的產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目;中轉(zhuǎn)站自動(dòng)化產(chǎn)能升級(jí)項(xiàng)目等。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年順豐速運(yùn)、快運(yùn)和其他凈利潤(rùn)為別為89.87億元、-9.08億元、-11.25億元。換句話說，除了以傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)為主的速運(yùn)分部還在盈利外，其他新業(yè)務(wù)部分都處于虧損狀態(tài)。

　　“營(yíng)業(yè)收入同比增加27%，營(yíng)業(yè)成本增加44%，因營(yíng)業(yè)收入覆蓋不了增加的營(yíng)業(yè)成本，所以導(dǎo)致虧損。”廣州哈曼咨詢品牌顧問王繽嫻認(rèn)為，順豐在現(xiàn)階段的定位是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，從快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型到提供一體化供應(yīng)鏈解決方案的服務(wù)商。然而供應(yīng)鏈服務(wù)商的業(yè)務(wù)雖然增速很快，但在整個(gè)業(yè)務(wù)矩陣的占比太小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到快遞主營(yíng)業(yè)務(wù)的地位，所以呈現(xiàn)出收不抵支的局面。

　　下沉

　　順豐轉(zhuǎn)型發(fā)力新業(yè)務(wù)的信號(hào)，源于順豐2018年的財(cái)報(bào)。

　　2018年以前，順豐快遞給人的印象還停留在“貴”和“快”。2018年順豐財(cái)報(bào)顯示，時(shí)效快遞占營(yíng)收的58.7%，主打高端市場(chǎng)，用高價(jià)換取時(shí)效，這是最開始順豐給自己的定位。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)快遞企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分析及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略研究報(bào)告》指出，2018年，順豐占據(jù)中國(guó)高端快遞市場(chǎng)份額的59%。此外，在中高端快遞市場(chǎng)，EMS、順豐瓜分了近八成市場(chǎng)份額。

　　同年，順豐首次出現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下滑，即增收不增利的情況。當(dāng)年，順豐營(yíng)收從713億元增長(zhǎng)至909億元，同比增長(zhǎng)27.6%，但其歸母凈利潤(rùn)從2017年的5.2%下滑至3.83%，為34.8億元。

　　同樣是在2018年，京東物流宣布旗下快遞業(yè)務(wù)個(gè)人用戶領(lǐng)域，定位高品質(zhì)快遞;四通一達(dá)(即中通、圓通、申通、百世、韻達(dá))也開始向高端市場(chǎng)進(jìn)行探索，如圓通在2018年7月推出“承諾達(dá)”，定位中高端市場(chǎng)。

　　王繽嫻認(rèn)為，一方面是中高端快遞市場(chǎng)天花板已至，一方面是新對(duì)手的進(jìn)入加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，順豐壓力備增。由此，順豐將目光投向了下沉市場(chǎng)。

　　從2019年5月推出針對(duì)電商市場(chǎng)的特惠專件起，順豐就開啟了下沉之路，與唯品會(huì)合作、新增“冷運(yùn)特惠”服務(wù)、以“特惠專配”切入中低端電商市場(chǎng)。

　　但打入下沉市場(chǎng)，必有取舍，順豐自此也開啟了以價(jià)換量的時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，順豐2018年-2020年票均收入分別為23.26元、21.94元、17.77元。而同期，順豐快件量大幅提升，分別為38億件、48億件和81億件。尤其是主打下沉市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)快遞，在2020年?duì)I收同比增加64%達(dá)441.48億元，占總營(yíng)收比例達(dá)到28.67%。

　　中國(guó)快遞業(yè)加快線上線下融合發(fā)展，城市及農(nóng)村等下沉市場(chǎng)十分活躍，快遞包裹中有20%的包裹是農(nóng)產(chǎn)品。因此，順豐進(jìn)入下沉市場(chǎng)意義十分重大。在北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)洪濤看來，打入低端市場(chǎng)的順豐與四通一達(dá)具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但是，也存在著明顯區(qū)別，主要表現(xiàn)在層次上偏高端、類別上具有較多的生鮮產(chǎn)品。

　　“生鮮產(chǎn)品冷運(yùn)及醫(yī)藥是耗費(fèi)成本較大的部門，這是由于其行業(yè)特點(diǎn)所致。此外，供應(yīng)鏈物流是一種整合資源，產(chǎn)生效益的長(zhǎng)遠(yuǎn)之策。”但洪濤坦言，這些新業(yè)務(wù)剛開始時(shí)會(huì)有些投資，但是長(zhǎng)期而言，會(huì)帶來較大的投資回報(bào)的。

　　也正是因2020年經(jīng)濟(jì)快遞板塊的大幅增長(zhǎng)，2018年順豐“增收不增利”的雷一直埋到了2021年一季度才爆炸。由于新業(yè)務(wù)持續(xù)性投入，傳統(tǒng)高毛利的時(shí)效快遞業(yè)務(wù)增速放緩等一系列因素，順豐一季度財(cái)報(bào)披露虧損11億元。

　　寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示，順豐本身的基因就定位在高端市場(chǎng)，而進(jìn)入下沉市場(chǎng)期間，找一群專門的人來做專門的事情，將低端業(yè)務(wù)成立成一個(gè)子品牌與四通一達(dá)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于順豐來說或許會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力。在鄭磊看來，順豐進(jìn)入同城急送領(lǐng)域也是其打入下沉市場(chǎng)的手段之一。“同城急送的毛利率并不高，市場(chǎng)相比而言也并不大，將其拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)反倒是一個(gè)大公司正常的經(jīng)營(yíng)策略。”

　　有待破局

　　傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)逐漸下降，新業(yè)務(wù)擴(kuò)張和投入加大，順豐走到了企業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型階段。

　　王衛(wèi)曾坦言，順豐未來致力于提供綜合物流服務(wù)，所針對(duì)的不是4000億傳統(tǒng)快件市場(chǎng)，而是12萬億大物流市場(chǎng)。順豐也一直明確自己是一家獨(dú)立第三方科技驅(qū)動(dòng)的行業(yè)解決方案服務(wù)公司，除了傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)外，順豐一直在試圖發(fā)展新的業(yè)務(wù)，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，提供貫穿采購(gòu)、生產(chǎn)、流通、銷售、售后的高效、穩(wěn)定、敏捷的數(shù)字化、一體化的供應(yīng)鏈服務(wù)。

　　在鄭磊看來，順豐目前向服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，屬于前瞻性戰(zhàn)略，用以應(yīng)對(duì)未來的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代。

　　“但在轉(zhuǎn)型的過程中要注意把控?cái)U(kuò)張節(jié)奏。順豐目前面臨的主要問題是，擴(kuò)張速度和盈利速度并不匹配，這必然導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)很難看。”在鄭磊看來，順豐的“野心”不止于快遞業(yè)務(wù)，而更多地表露在物流產(chǎn)業(yè)鏈端，并通過自建自營(yíng)打通物流中間環(huán)節(jié)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上尋找新的商業(yè)化機(jī)會(huì)。

　　也正因?yàn)槿绱耍権S此前對(duì)電商的探索也不足為奇。物流產(chǎn)業(yè)鏈的最上游仍然還是以電商快遞為主。而順豐從2010年開始，就不斷在電商試水。當(dāng)年順豐推出第一個(gè)電商平臺(tái)“E商圈”;2012年順豐推出“順豐優(yōu)選”，主打生鮮和食品零售;2014年，順豐又推出O2O社區(qū)店“嘿客”，主打商品預(yù)購(gòu)、網(wǎng)購(gòu)線下體驗(yàn)、便民服務(wù)、快件自寄自取四大服務(wù)。

　　但順豐涉足電商領(lǐng)域均已失敗而告終。直到2021年，王衛(wèi)曾公開坦言，由于缺乏商戶資源來源，順豐做不了社區(qū)電商，也堅(jiān)決不會(huì)碰商流。盡管沒有再涉足電商領(lǐng)域，但順豐憑借自身物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，上線了生鮮配送平臺(tái)“豐伙臺(tái)”，主要圍繞一些農(nóng)產(chǎn)地進(jìn)行供應(yīng)鏈整合。

　　在洪濤看來，抓住數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展趨勢(shì)，是任何企業(yè)都不可回避的。而順豐新業(yè)務(wù)朝向數(shù)字化發(fā)展，也正是由于線上線下融合發(fā)展，全渠道數(shù)字化應(yīng)用。但洪濤也并不否認(rèn)，新業(yè)務(wù)必然會(huì)帶來較大的投入。“因?yàn)椴皇煜ぃ议_始需要大量的投入與布局，在未來的業(yè)務(wù)過程中會(huì)得到補(bǔ)償，但是，應(yīng)認(rèn)真研究其盈利模式，加強(qiáng)精細(xì)化管理，也就是數(shù)字化管理從而實(shí)現(xiàn)其新的增長(zhǎng)利潤(rùn)的出現(xiàn)。”

　　順豐在財(cái)報(bào)中曾強(qiáng)調(diào)，預(yù)計(jì)通過網(wǎng)絡(luò)融合、資源整合、自動(dòng)化產(chǎn)能升級(jí)等經(jīng)營(yíng)舉措，提升產(chǎn)能利用率及網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)效率，伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，有望在今年下半年開始逐步釋放規(guī)模效應(yīng)。

　　“當(dāng)公司達(dá)到一定的規(guī)模之后，管理水平也需要與之持平，這對(duì)于王衛(wèi)及其團(tuán)隊(duì)來說，是一個(gè)新的挑戰(zhàn)。”鄭磊表示，處在轉(zhuǎn)型階段的順豐，除了業(yè)務(wù)上的不斷探索之外，更重要的還需要提高管理水平。

　　“一方面，順豐的商業(yè)布局，可以看出它的超前性和上進(jìn)心;另一方面，在新業(yè)務(wù)沒有爆發(fā)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)飽和的情況下，投資活動(dòng)又顯得激進(jìn)。整體而言順豐的企業(yè)質(zhì)地是優(yōu)質(zhì)的，但能否轉(zhuǎn)型成功和找到新的增長(zhǎng)引擎，有待時(shí)間考證。”王繽嫻說道。